每日经济新闻记者蒙湘林

　　去年自曝财务“瑕疵”的海联讯（300277，收盘价12.16元），于4月30日发布公告称，公司四位大股东章锋、孔飙、邢文飚、杨德广承诺主动承担海联讯上市造假成本，将对适格投资者启动赔偿工作。由大股东来主动承担造假成本这在国内资本市场尚属首例。

　　《每日经济新闻》记者注意到，海联讯发布的赔偿公告并未披露具体的赔偿时间和赔偿工作安排。据了解，上海杰赛律师事务所日前向海联讯主动发函，建议将此次赔偿的适格投资者先行划定范围，即海联讯上市首日至去年立案调查公告之日期间的持股投资者（立案调查之日未完全售出股票）有权利索赔。

　　主动担责或为保上市资格/

　　海联讯于2011年11月上市深交所中小板市场，但其上市之后不久业绩便出现较大幅度的波动。同花顺数据显示，海联讯2011年上市当年净利同比下滑17.6%，2012年同比小幅增长3.3%，2013年则同比大幅下滑87.2%。

　　去年3月22日，海联讯公告称，于当月21日收到证监会的立案调查通知书。因公司涉嫌违反证券法律法规，根据《证券法》有关规定，证监会决定对公司进行立案调查。随后，海联讯承认存在调节利润及虚假冲减应收账款等财务造假行为。由于财务变更涉及上市前的会计年度，海联讯造假上市事宜因此浮出水面。

　　在今年4月30日的公告中，海联讯对2010~2012年的财务数据作了进一步调整：调减2010年营业收入及应收账款375万元，调减净利润359万元；调减2011年营业收入及应收账款2204万元，调减净利润2078万元；调减2012年净利润340万元。至此，尽管目前证监会的相关调查结论还没有正式发布，但海联讯造假上市的事实基本已定。

　　财务造假让海联讯的大股东感受到了压力，公司四位大股东章锋、孔飙、邢文飚、杨德广承诺将依法主动赔偿投资者因此受到的损失，并通过适时增持股票以及现金补偿应收账款等措施，保护中小投资者利益。也正因如此，这四位股东的主动行为还是赢得了部分投资者的赞同，5月5日海联讯逆势涨停。

　　不过，专注于证券维权的上海东方剑桥律师事务所的吴立骏律师表达了不同的看法。他向《每日经济新闻》记者表示：“上市公司大股东主动承担造假成本值得肯定，但这种做法隐含着大股东另外的想法，即希望能够通过主动担责来争取证监会对海联讯造假上市事件的从宽发落，至少争取能够保住海联讯的上市资格。其实，如果从保护投资者的角度看，大股东回购股票再退市效果更为直接。”

　　律师：上市至立案期间持股可索赔/

　　尽管海联讯四位股东表达了赔偿投资者的诚意，但公告中并没有就“适格投资者”给出明确的标准，赔偿工作具体的启动时间和工作安排也未披露。对此，长期关注海联讯财务造假的上海杰赛律师事务所已经向海联讯正式发函，给出了适格投资者的划定建议。

　　据杰赛律师事务王智斌律师向《每日经济新闻》记者提供的建议函，杰赛律所认为：“根据海联讯自认事实，依据《证券法》及相关司法解释和司法实践，建议本次主动赔偿的"适格"投资者范围为2011年11月23日（上市首日）至2013年11月23日（立案调查日）间买入海联讯股票且在2013年3月21日未全部抛售的受损投资者。”

　　建议函还指出，本次主动赔偿未涉及的投资者（主要指非二级市场买入股票者），将来仍可依据监管部门认定的事实主张权利。因此，切实履行本次赔偿承诺，并不会对投资者维权构成障碍或造成混乱。

　　王智斌告诉记者：“海联讯应当尽快公布何时启动赔偿程序，并就具体的操作步骤作出安排，我们目前可以为投资者先期进行投资损失的计算。”

　　据了解，杰赛律所的建议函已经发给海联讯方面，但目前还未得到公司回应。记者联系上市公司股东之一的杨德广，他表示目前不便接受采访，赔偿工作会依据法律法规来进行。

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