■本报记者矫月

　　据WIND资讯统计数据显示，截至2014年3月19日，目前已公布年报的567家上市公司2013年负债合计8.06万亿元。在567家上市公司中，有277家上市公司负债超10亿元。而在这277家公司中更有47家公司的负债超100亿元。

　　其中，中国平安、平安银行、万科A、中国联通、华能国际、中国铝业、中煤能源这7家公司2013年负债皆超过千亿元，分别为3.12万亿元、1.78万亿元、3737.66亿元、3097.38亿元、1862.30亿元、1458.05亿元、1122.71亿元。

　　在上述负债超过千亿元的7家公司中，平安银行的资产负债率名列首位，高达94%。有分析指出，公司资产负债率高，可见风险也比较大。

　　事实上，2013年的银行业负债率普遍拔高，平均超93%。据银监会公布数据显示，截至2013年12月底，中国银行业金融机构总资产达148.0467万亿元；总负债137.9242万亿元，同比增长12.5%；资产负债比和去年年初相比为93.162%。

　　然而，平安银行94%的资产负债率在567家上市公司中并非是最高的。目前，在567家公司中资产负债率最高的是国通管业，其2013年资产负债率约为104%。

　　2013年，国通管业总资产为5.01亿元，负责合计5.2亿元，资产负债率为103.61%。对此，大华事务所出具“非标准审计报告”称，国通管业2013年度累计未分配利润-2.27亿元，资产负债率为103.61%。上述事项导致公司持续经营能力存在重大不确定性。

　　统计数据显示，在上述567家公司中，资产负债率超过70%的公司共有85家。其中，除国通管业资产负债率为104%外，天一科技、*ST天威、吉林化纤、上海科技、宝硕股份、平安银行、中国平安、鲁商置业、南风化工、宝诚股份、金杯汽车11家公司的资产负债率皆在90%以上，分别为98%、97%、96%、95%、94%、94%、93%、93%、91%、90%、90%。

　　从上述可见，资产负债率超过70%的公司占比仅一成半。但是，记者发现，2013年负债增长的上市公司高达408家。在567家公司中逾七成的公司2013年的负债与2012年相比有所增长。其中，有38家公司2013年的负债增长率超100%。湖南发展(6.76,-0.01,-0.15%)和锦龙股份(28.73,-0.01,-0.03%)2013年的负债增长率更是高达1584.51%和1329.64%。

　　从行业方面看，按照证监会行业划分，房地产业所含资产负债率超过70%的公司最多，共有17家。其中，鲁商置业2013年的资产负债率最高，为93%。西藏城投、迪马股份、大港股份、浙江广厦、国兴地产的资产负债率皆超80%，分别为86%、84%、82%、82%、81%。

　　有分析认为，房地产开发行业，前期投资非常大，项目开发周期长，难免资产负债率高。但是，也有分析人士指出，房地产业资产负债率正常的范围应该在60%至70%之间，如超过80%，负债比例则过高，企业的经营将面临风险，有可能导致短期的资金风险，而且由于企业的固定资产等面临减值和无法变现的问题，可能导致企业资不抵债，最终破产。

　　国通管业资不抵债靠政府“输血”近千万元扭亏

　　公司5.2亿元的负债主要来源是合肥市国有资产控股有限公司2.88亿元的借款

　　刚刚于近日摘帽的国通管业正积极筹划重组，等待翻盘。这对已经资不抵债的国通管业来说已经是最后的一线生机了。

　　国通管业曾因2008年和2009年连续亏损而挂星，挂星后的国通管业业绩并没有好转，仅在2010年扭亏而避免退市后，公司又再次于2011年和2012年连续亏损而重新挂星。直到2013年，公司又再次扭亏。

　　国通管业的这次扭亏主力是靠政府近千万元的补贴。但这种靠外力扭亏的方式并不被业内人士看好。按照分析师的话来说，国通管业连续亏损，自身扭亏乏力，只能靠大股东筹划注入资产。

　　值得注意的是，国通管业2013年5.2亿元的负债已经高于公司5.01亿元的总资产。在资不抵债的情况下，公司目前正筹措重组。

　　靠政府“输血”扭亏

　　从国通管业披露的年报可知，公司2013年归属于上市公司股东的净利润为464.99万元，虽然公司得以扭亏，但如果扣除非经营性损益的话，公司净利润将亏损1512.63万元。

　　“自2008年以来，由于原材料价格大幅波动和产品销售市场萎缩，销售价格调整严重滞后于原材料价格，导致公司生产线开工率不足，资产减值严重。”中投顾问咨询顾问崔瑜向《证券日报》记者说道。

　　国通管业主营业务是PVC管、PE管、燃供水管等。2013年，公司主营业务之一PVC管的毛利率骤降至-34.01%，光是这一业务，公司就亏损了1164.17万元。

　　年报显示，国通管业2013年获得1898.95万元的营业外收入，主要来自942.5万元的政府补助。此外，公司还靠出卖固定资产获得550.3万元。

　　虽然国通管业2013年因获得政府补助和卖资产得以扭亏，但公司实际上已经资不抵债。年报显示，2013年，国通管业总资产为5.01亿元，而负债合计5.2亿元，所有者权益合计-1810.84万元。

　　鉴于国通管业历年来的累计亏损和高负债。大华会计师事务所给公司出具了“非标准审计报告”，其在强调事项中表示，“国通管业公司2013年度累计未分配利润-2.27亿元，资产负债率为103.61%，上述事项导致公司持续经营能力存在重大不确定性”。

　　那么，国通管业为何会有如此高的负债呢？

　　据2013年年报中的“资产负债情况分析表”显示，本期期末，公司其他应付款、应收账款和短期借款分别为3.2亿元、1.39亿元和1.45亿元，其本期期末数占总资产的比例分别为61.61%、27.8%和27.91%。

　　从上述可见，国通管业的负债主要是来自其他应付款，其中，金额较大的其他应付款主要包括合肥市国有资产控股有限公司2.88亿元的借款。

　　据了解，合肥市国有资产控股有限公司是国通管业第二大股东安徽国风集团有限公司的母公司。国通管业曾与关联方公司合肥市国有资产控股有限公司拆借2.88亿元。此后，双方又于2013年12月31日签订《协议书》约定：合肥市国有资产控股有限公司同意自本协议签订之日起豁免公司3500万元债务。

　　静待重组翻盘

　　曾有业内人士评价国通管业自身扭亏乏力，需要大股东的资产注入。而国通管业也正积极筹措重组事宜。

　　公司于2013年12月17日发布《重大资产重组停牌公告》，公司股票也于当日开始停牌。

　　公告显示，本次重组拟交易对方为中国机械工业集团的下属单位合肥通用机械研究院，目前为公司第一大股东，交易方式为拟发行股份购买资产。

　　据了解，本次拟购买标的资产为合肥通用机械研究院所持有的合肥通用环境控制技术有限责任公司100%的股权。

　　公司称，本次拟购买标的资产的行业类型为装备制造及研发类，其主营业务为流体机械的研发、制造、系统集成及相关工程承包，与公司的主营业务有产业链和目标市场的紧密关联性，属于关联行业的产业并购重组；本次交易将有利于彻底改变上市公司的基本面。

　　中投顾问咨询顾问崔瑜认为，标的资产与公司的主营业务有产业链和目标市场的紧密关联性，属于关联行业的产业并购重组。

　　3月15日，国通管业发布“重大资产重组进展暨延期复牌公告”称，2014年3月初，初步审计和预评估工作已经完成，标的资产相关数据、预评估值已经基本确定，但据此编制的重组框架协议和相关材料还需向有关上级主管和国资监管部门进行请示并履行相应的程序。同时，公司表示“经申请，公司A股股票自2014年2月17日起继续停牌30日”。

　　“重组后公司能够有效整合产业链降低生产成本，提高生产效率，提升市场竞争力。”崔瑜如是说。

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