ST葫芦娃：昔日儿童药小巨人彻底翻车，财报造假实锤，受损投资者可依法索赔

ST葫芦娃：昔日儿童药小巨人彻底翻车，财报造假实锤，受损投资者可依法索赔

王智斌律师正在推进ST葫芦娃（证券代码：605199）相关股民索赔的代理工作，本文旨在全面梳理ST葫芦娃股票索赔的可行性，为投资者维权提供参考。

近日，ST葫芦娃正式收到海南证监局下发的《行政处罚事先告知书》，公司多年财务造假、财报虚假记载的违规事实被监管全面查实，昔日资本市场炙手可热的儿童药赛道白马标的，彻底撕下业绩伪装，从行业优等生沦为财报造假问题股，一众持仓投资者蒙受不小投资损失。

昔日赛道学霸：儿童药龙头业绩亮眼，备受资金追捧

此前，ST葫芦娃主打儿童药品、呼吸道常用药两大热门赛道，凭借细分赛道优势，被市场冠以儿童药小巨人的称号，一度受到大量机构资金与个人投资者青睐。

公司前期披露的财报数据十分亮眼，2023年财报营收接近19亿元，净利润突破1亿元，市场估值一路走高，市盈率最高触及40倍。依托亮眼的账面业绩，公司还计划推进可转债再融资，想要借助资本市场资金进一步扩大经营规模，整体市场预期十分乐观。

彼时无论是财报数据、赛道成长性还是公司融资规划，ST葫芦娃都堪称A股医药板块的优质标的，是妥妥的赛道学霸。

一夜沦为学渣：两份财报大额失真，业绩前后大变脸

光鲜的业绩表象之下，实则全是人为修饰的虚假数据。经海南证监局全面调查取证，ST葫芦娃长期存在财务舞弊、信息披露违规行为，通过多重手段刻意美化财报，核心造假手段清晰明确：提前确认销售收入、虚增药品销售单价虚增营收、未足额计提配送费、仓储费、运输费等各项经营费用。

多重违规操作，直接导致公司两份核心定期报告出现重大虚假记载，业绩前后反差极其夸张：

2023年年报：虚增营业收入超1.1亿元，虚增利润总额高达8958万元，公司当期超六成利润均为造假而来；

2024年半年报：反向虚减营收4260万元，虚减利润总额2766万元，财报数据前后矛盾、漏洞百出。

2025年4月29日，公司不得不发布前期会计差错更正公告，对过往造假财报进行追溯调整，一夜之间大幅下调营收与利润，前期好看的账面业绩彻底泡沫破裂。除此之外，公司用于可转债融资申报的募集说明书，引用了虚假的2023年财报数据，同样存在虚假记载问题，最终上交所直接终止其可转债发行审核，公司再融资计划彻底落空。

曾经靠亮眼业绩圈粉无数的医药优等生，靠着财务造假粉饰报表，监管调查落地之后彻底原形毕露，直接沦为资本市场财报造假典型案例。

监管重磅罚单落地：公司及实控人合计被罚超2150万

回溯本次事件全过程，2025年12月26日，证监会就已经针对公司及董事长刘景萍正式立案调查；时隔近5个月，监管调查全部完结，正式下发处罚事先告知书，对全体责任人精准追责，无一人免责。

本次监管拟作出处罚决定具体如下：

1、对ST葫芦娃公司予以警告，罚款700万元；

2、对公司实控人、董事长刘景萍予以警告，罚款1050万元（同时追责高管履职责任与实控人指使造假责任）；

3、对时任财务总监于汇予以警告，罚款250万元；

4、对时任董事会秘书王清涛予以警告，罚款150万元。

本次罚单合计金额突破2150万元，监管直接认定：公司董事长亲自组织策划财务造假，实控人直接提供资金配合虚增营收，财务负责人全程参与造假，董秘未勤勉尽责把关信息披露，公司全套管理层均存在履职违规问题。

对股民实际影响：不触及退市风险，但投资风险依旧存在

很多持仓投资者最关心两大核心问题：公司会不会退市？日常经营是否会彻底停摆？

根据公司官方公告披露内容，本次财务造假事项不会触发重大违法强制退市条款，仅触及其他风险警示相关规则，公司ST标识不会进一步升级，也不存在直接退市风险。

同时截至公告发布当日，公司日常生产、药品销售等全部经营业务均正常开展，本次处罚事先告知书暂时不会对主营业务造成重大冲击。但公司财务造假事实已官方实锤，市场信任度大幅下滑，后续个股估值、股价波动风险依旧需要投资者警惕。

律师维权解读：符合区间持仓股民可依法索赔

上海明伦律师事务所王智斌律师表示，上市公司财务造假、定期报告虚假记载，属于明确的证券信息披露违法行为。投资者基于上市公司公开虚假财报做出投资决策，由此产生的投资亏损，和上市公司违规行为存在直接因果关系，受损股民有权依法发起索赔，向上市公司及相关追责高管索要赔偿。

结合本次事件揭露时间、财报造假发布节点，初步符合索赔条件的投资者范围：2024年4月27日之后买入ST葫芦娃股票，且截至2025年4月22日依旧持有该股的受损投资者。

王智斌律师补充说明，股民可主张的赔偿范围包含投资差额损失、交易佣金、印花税等全部直接交易损失。目前监管已经出具行政处罚事先告知书，违法事实已经固定，后续股民索赔诉讼流程将进一步提速。