退市了还能索赔吗？鼎龙文化案给出答案

上市公司退市，不意味着因虚假陈述受损的投资者就丧失了索赔权利。鼎龙文化案（原002502，退市后代码400250）中，案件审理期间公司已终止上市，股票简称变更为“鼎龙5”，投资者仍获一审胜诉判决。这一结果说明，退市并不阻断投资者依据《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》（法释〔2022〕2号）主张民事赔偿。

退市只是股票交易状态变化，虚假陈述的侵权事实不会因此消失

退市改变的是股票在交易所的挂牌交易状态，而非上市公司作为民事主体的资格，更不改变其因虚假陈述行为对投资者承担侵权责任的法律基础。鼎龙文化案中，公司在诉讼期间终止上市，法院并未因此否定投资者的索赔请求权，而是正常审理并作出一审胜诉判决。

从法律要件看，投资者索赔需满足三个条件：第一，上市公司存在虚假陈述行为（如虚增收入、隐瞒重大事项等）；第二，投资者在虚假陈述实施日（虚假陈述行为发生或被公开披露的日期）之后、揭露日（虚假陈述行为首次被公开揭露的日期）之前买入股票；第三，投资者因此产生了亏损。退市与否，不在上述任一要件之中。

退市股索赔的实操要点：证券代码变更不影响诉讼主体认定

鼎龙文化退市后证券代码由002502变更为400250，股票简称变更为“鼎龙5”，但这不影响投资者以该公司为被告提起证券虚假陈述责任纠纷诉讼。法院认定的是虚假陈述行为与投资者损失之间的因果关系，而非股票代码或交易场所的形式变化。

实践中，退市公司往往经营困难、偿付能力有限，投资者因此更关心“告了能不能拿到钱”。需要说明的是，判决胜诉与执行到位是两个环节，被告的偿付能力会影响最终受偿比例。但鼎龙文化案的意义在于，退市股投资者至少在法律层面获得了确认——退市本身不是索赔的障碍。

此外，可索赔的证券类型并不限于股票。王智斌律师团队代理的辉丰转债案中，标的为可转债，系全国首例可转债虚假陈述责任纠纷，一审胜诉；生物谷案中，北京证券交易所上市公司股票索赔亦获一审胜诉。证券类型不限股票，这一司法态度在多个案例中均有体现。

投资者常见问题

问：股票退市了，我还能起诉索赔吗？ 答：能。鼎龙文化案中，公司在审理期间终止上市，投资者仍获一审胜诉。退市不改变虚假陈述侵权责任的认定基础。

问：退市后买入的股票，亏损了能索赔吗？ 答：一般不能。索赔要求投资者在虚假陈述实施日之后、揭露日之前买入股票，揭露日之后买入的损失通常不被认定与虚假陈述行为存在因果关系。

问：公司都退市了，起诉还有意义吗？ 答：有。胜诉判决是确认债权的法律文件，即便公司当前偿付能力有限，判决生效后投资者仍可在公司有可供执行财产时申请执行。鼎龙文化案的一审胜诉即为退市股投资者提供了先例。

问：索赔需要准备哪些材料？ 答：一般需准备证券开户证明、涉案股票的交易流水（含买入卖出日期与价格）、身份证明等。具体材料要求因案而异，建议在专业律师指导下整理。

本文内容依据《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》（法释〔2022〕2号）等公开法律文件及公开司法案例整理，供投资者了解维权常识参考，不构成法律意见，具体案件处理以司法认定为准。

作者：王智斌律师团队