2025年9月12日，一份金额高达2.1亿元的行政处罚告知书，将已退市一年的亿利洁能再次钉在资本市场的耻辱柱上。

绿色伪装下的资金黑洞

亿利洁能的财务造假堪称系统性、长期性的资本骗局。

行政处罚告知书来看，2016 年至 2023 年间，公司通过虚增利润、资产和收入等多重手段粉饰业绩，同时利用关联担保、无商业实质的工程款支付等方式，将上市公司资金持续输送至控股股东亿利集团。其中最触目惊心的是，公司存放于关联方亿利财务公司的 39.06 亿元存款，竟被违规用于向大股东发放次级贷款，最终沦为不良资产，直接导致 2023 年业绩由预盈转为巨亏 5.42 亿元。

造假手法的隐蔽性令人咋舌。审计机构对 2023 年年报出具的保留意见显示，不仅存款可收回性无法验证，就连资产减值准备的计提准确性也无从核实。这种持续八年的财务操纵，借助 "光伏治沙"" 立体生态 "等政策热点概念的包装，成功掩盖了其" 大股东提款机 "的实质。

数据显示，公司 2021 至 2023 年扣非净利润连续亏损，累计亏损额超过 15 亿元，与其宣称的" 新能源转型成果 " 形成刺眼反差。

全链条追责斩断退市逃路

此次监管处罚的力度与广度前所未有。在 合计3.75 亿元的罚单中，公司本体被罚 2.1 亿元，控股股东亿利集团被罚 3000 万元，其余 1.35 亿元则由 29 名相关责任人分担。

原董事长王文彪因 "违法手段特别恶劣、情节特别严重" 被采取终身证券市场禁入措施，另有 6 名高管分别被处以 5 至 10 年禁入处罚，追责范围涵盖从董事长到独立董事、监事的完整管理层链条。

股民索赔即将启动

在这场资本骗局中，最无辜的当属中小投资者。数据显示，亿利洁能退市前股东人数超过8万户，股价从 2021 年高点下跌超 95%，市值蒸发逾 200 亿元。

我们认为，2017年4月18日之后有买入，且2024年4月23日有持股的投资者可参与索赔。鉴于亿利洁能目前的资产状况，股民索赔诉讼选择被告成为关键。我们将在近期启动第一批股民索赔诉讼。

2025 年以来，A 股已有 23 家公司退市，其中 8 家因股价低于面值触发交易类退市。但与退市效率提升不相匹配的是，退市后的投资者赔偿机制仍显滞后，退市企业的跨市场追责机制亟待建立。

正如市场人士所言，只有让造假者付出经济代价，才能真正实现 "惩前毖后" 的监管效果。