2025年 9 月 12 日晚，两份公告像两记闷棍，把本就摇摇欲坠的东方通直接打进了“退市鬼门关”。

证监会《行政处罚事先告知书》坐实：2019至2022 年，公司连续四年财务造假，虚增收入累计 4.3 亿元、虚增利润 3.1 亿元；2022 年更是凭借 219% 的 “水分利润” 完成 22 亿元定增，构成欺诈发行。

一纸拟罚单高达2.29 亿元，实控人黄永军个人被罚 2650 万元 + 10 年市场禁入，刷新近年创业板造假成本纪录。

从 “业绩标兵” 到 “注水大王”

把时间拨回2019 年，东方通头顶 “国产中间件第一股” 光环，营收、净利双双飙升，股价三年暴涨 6 倍，一时风光无两。如今复盘，才发现这份 “高成长” 竟是靠一家全资子公司 —— 泰策科技 —— 导演的一出 “左手倒右手” 大戏。

2018年 12 月，东方通高调收购泰策科技 100% 股权，这家看似普通的子公司，日后竟成为财务造假的 “核心工具”。根据证监会调查，2019 年至 2022 年期间，泰策科技与客户签订 “阴阳合同”，部分项目甚至完全无真实业务，凭空确认收入；对尚未验收、尚未交付的产品提前按 100% 比例确认收入；实控人黄永军更亲自 “输血”，通过关联公司垫付回款，再以上市公司名义对外支付采购款，完成资金闭环。

四年里，泰策科技虚增收入从6145 万元飙升至 1.61 亿元，占上市公司营收比例由 12% 抬升到 17%；虚增利润更是从 5223 万元暴涨至 1.24 亿元，2022 年占比高达 219%，也就是说，公司当年披露的利润总额，一半以上都是 “空气”！

更讽刺的是，正是这份“空气业绩” 被写进定增招股书，成功帮东方通在 2022 年 11 月拿到证监会批文，向特定对象发行 1.06 亿股，募资 22 亿元。如今认定欺诈发行，意味着这 22 亿或面临回购 + 赔偿，公司资产负债率将瞬间爆表。

天价罚单与退市危机

证监会在《事先告知书》中给出的处罚方案堪称“史上最严”。公司因信息披露违法被罚款 900 万元，因欺诈发行再罚 2.2 亿元，合计 2.29 亿元的罚款金额，相当于其 2022 年披露净利润的 3.8 倍。

责任人处罚同样力度空前：实际控制人、董事长黄永军作为“首恶”，被合计罚款 2650 万元，同时面临 10 年证券市场禁入；时任董秘兼财务总监徐少璞被罚 650 万元；其他 6 名高管罚款从 50 万元至 350 万元不等。

值得注意的是，黄永军的罚款中，800 万元针对其实际控制人身份，900 万元针对其直接责任，这一细分处罚彰显了监管层对 “关键少数” 追责的决心。

比罚款更致命的是退市风险。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，连续三年财务指标虚假记载已触及重大违法强制退市标准。若正式处罚落地，东方通将成为创业板因“系统性财务造假 + 欺诈发行” 双重违规退市的典型案例。截至公告披露日，公司股票已被实施退市风险警示（*ST），股价较 2022 年增发时下跌超 70%。

监管亮剑：敲响市场敬畏之心警钟

东方通案并非孤例，却是注册制下强化退市监管的标志性事件。2023年新修订的《证券法》大幅提高了财务造假违法成本，将欺诈发行罚款上限提升至募集资金的 1 倍，信息披露违法罚款上限提高至 1000 万元。本案中 2.2 亿元的欺诈发行罚款，恰好是 22 亿元募集资金的 10%。

目前，东方通尚未收到正式处罚决定，相关当事人仍享有陈述、申辩和听证权利。但市场普遍认为，鉴于违法事实清晰、证据确凿，最终处罚结果或与《事先告知书》基本一致。

无论公司是否退市，股民索赔诉讼均不可避免。根据《证券法》相关规定，2020年4月29日之后买入东方通且截至2025年4月14日持股的股民，可要求相关责任人赔偿部分损失。