作为A股历史上第一次因为重大违法行为而遭遇强制退市的上市公司，*ST长生强制退市，给资本市场带来哪些警示，此前参与炒作的游资有无出逃机会，因*ST长生虚假陈述而导致投资损失的投资者又该如何维护自身权益？

　　12月11日，长生生物科技股份有限公司收到证监会《行政处罚决定书》，相关人员收到中国证监会《市场禁入决定书》。与此同时，长生生物12月11日还收到深圳证券交易所重大违法强制退市事先告知书，深交所拟对长生生物股票实施重大违法强制退市。

　　此前的10月16日，证监会发布消息称，经查，长生生物存在以下违法事实：一是未按规定披露问题疫苗不符合标准以及停产和召回的相关信息；二是披露子公司产品有关情况的公告存在误导性陈述及重大遗漏；三是未披露被吉林药监局调查的信息；四是违规披露狂犬疫苗GMP证书失效致主业停产以及该证书重新获取的情况；五是披露的2015年至2017年年报及内部控制自我评价报告存在虚假记载。

　　2018年10月16日，长生生物主要子公司长春长生生物科技有限责任公司因违法违规生产疫苗，被药品监督管理部门给予吊销药品生产许可证、处罚没款91亿元等行政处罚。

　　后续，深交所将根据相关规则作出是否对长生生物股票实施重大违法强制退市的决定。如果决定对股票实施重大违法强制退市的，根据深交所《股票上市规则》的规定，将依规依序对股票实施退市风险警示、暂停上市和终止上市，上述退市风险警示期间为30个交易日，暂停上市期间为6个月。深交所作出终止上市决定后，公司股票交易进入退市整理期，交易期限为60个交易日。

　　游资、散户被“埋”

　　*ST长生强制退市，对喜欢在ST股刀头舔血的游资来说，也是当头一棒。

　　从11月8日开始，持续大跌的*ST长生走势突然反转，上演从跌停到涨停的诡异走势，当天成交2.7亿元。此后，其股价一连出现6个涨停，到11月16日，已经连拉7个涨停，股价也从最低的2.26元，飙升到3.94元。相较于11月8日盘中最低价，期间累计上涨1.68元，累计涨幅高达73%左右。即便以11月7日收盘价计算，其累计涨幅也超过40%。

　　*ST长生的绝地反弹，与游资蜂拥买入有直接关系。龙虎榜数据显示，11月8日至12日、11月13日至15日，东方财富拉萨团结路第二营业部席位分别买入*ST长生约603万元、935万元，分别卖出471万元、701万元。

　　东方财富数据显示，最近一个月，东方财富拉萨团结路第二营业部席位对*ST长生的上榜交易金额约2710万元，净买入额365.8万元。同期，华福证券泉州田安路营业部席位也买卖*ST长生2337万元，净买入额达501.4万元。

　　有市场人士按买入金额大致测算，东方财富拉萨团结路第二营业部席位买入约480万股，卖出约370万股，剩余约110万股还在手中。华福证券泉州田安路营业部估计还有160万股尚未卖出。随着上述买入*ST长生自11月19日起停牌，上述买入的部分资金，可能尚未得到机会出逃。

　　除了游资之外，持有*ST长生的散户、机构投资者，可能也将受到重创。迄今为止，该公司尚未披露2018年半年报、三季报，但一季报显示，截至3月底，该公司股东总数为18213户，前十大股东和前十大流通股东有大量信托、公募基金持股。

　　七连板后2亿资金遭闷杀

　　11月5日，停牌两个月的长生生物复牌，股票简称由“ST长生”变更为“*ST长生”，之后连续3个“一”字跌停。

　　11月8日开始，*ST长生上演“地天板”，之后连续7个交易日涨停，累计成交金额达17.06亿元。

　　深交所的统计数据显示，*ST长生近期连续上涨期间的交易以个人投资者为主，其买入占比均超过97%，卖出占比也在90%以上。由游资大户起头炒作，中小散户跟风，交易额居前的账户持股时间较短，平均1至2天。

　　因此，在“退市”一声令下，11月16日冲进去接盘的2.18亿元资金将在劫难逃。

　　哪些投资者可以索赔？

　　截至7月10日，该公司在册股东数为2.48万户。*ST长生如今距退市仅一步之遥，有投资者开始讨论如何索赔。

　　根据证监会《行政处罚决定书》，*ST长生存在未按规定披露相关产品抽验不合格、全面停产及召回的信息以及相关产品有关情况的公告存在误导性陈述及重大遗漏；未披露被吉林省食药监局调查的信息；未披露长春长生相关产品GMP证书失效和重新获得GMP证书以及2015年至2017年报及内部控制自我评价报告存在虚假记载等问题。

　　广东环宇京茂律师事务所刘华浩律师认为，证监会最终认定*ST长生存在虚假陈述行为并正式给予行政处罚，根据《证券法》和《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》的规定，因*ST长生虚假陈述而导致存在投资损失的投资者有权依法提起索赔诉讼，要求*ST长生赔偿投资差额损失及相应佣金、印花税和利息。

　　上海创远律师事务所高级合伙人许峰律师认为，综合目前公开信息，在2015年12月1日到2018年7月23日之间买入*ST长生股票，并且在2018年7月23日（含当日）后卖出或继续持有*ST长生股票的投资者，可发起索赔。宗合

　　索赔者超千人

　　“目前我这里征集到或者主动找上门的投资者就已经有500多人，我也加快速度梳理材料。虽然各方都在督促长生生物拿出主动赔付投资者的方案，但目前没有发现长生生物有主动赔付的打算，投资者只有通过民事起诉途径方有获赔机会。”上海创远律师事务所高级合伙人许峰律师12月12日接受记者采访时透露。

　　千人索赔看似数量不小，但截至12月11日*ST长生被启动强制退市公告时的在册股东人数高达2.48万户，那么究竟哪类投资者目前可以进行索赔。

　　许峰告诉记者：“这个目前只能给出我个人的观点。初步判断，在2015年12月1日到2018年7月23日买入长生生物股票，并且在2018年7月23日后卖出或继续持有长生生物股票的投资者，目前可发起索赔，最终以法院判决为准，证监会的行政处罚决定书就是起诉的核心证据。”

　　也就是说部分在11月知晓长生或存在退市可能依旧参与爆炒或者投资ST长生的投资者并不在索赔之列。

　　但符合索赔的投资者是否最终能拿到应有的赔偿，一些专业人士也表示并不乐观。

　　“目前公司背负了巨额罚款，很多投资者都担心公司退市了没有钱可以赔偿， 否则参与索赔的投资者人数会更多。”许峰表示。

　　基于上述的情况诸多*ST长生的投资者很有可能并不能如愿获得索赔，因此也有市场人士提出是否可以就退市引发的投资者赔偿问题作出统一安排。就像之前*ST长生对“问题疫苗”事件受害者所作的统一安排一样，对*ST长生投资者的损失也应作出统一安排，由监管部门、当地政府、*ST长生组成统一的投资者损失赔付清算小组。

　　索赔情形待拓宽

　　尽管可以索赔，但根据记者了解的情况显示，投资者和律师只能以“虚假陈述”这一项发起诉讼和索赔。

　　上海明伦律师事务所王智斌律师此前接受记者采访时也表示：“并非公司违法退市都可以索赔。在目前的法律框架下，只有虚假陈述、操纵市场及内幕交易三种情形下，投资者可以提起索赔诉讼。除此之外，即便发生黑天鹅事件，也极有可能被法院认定为此时的损失构成投资风险的一部分，不在索赔范围内。我国在诉讼制度的设计上奉行不告不理的原则，并没有集体诉讼制度。”

　　因此，类似的中小投资者诉讼赔偿或要向证监会投服中心求助。根据记者了解，证监会投保体系在近年来一直在推进证券市场支持诉讼机制，如果长生生物被强制退市，一定程度上由官方背景的机构组织维权更加有效。

　　“目前我国的法律环境需要投资者主动维权才有可能获赔，投资者的权益意识、维权积极性就显得尤为重要。这与英美法系国家主要采用集团诉讼对群体性权利进行救济，特别是美国的集团诉讼采用退出制有较大区别。因此，如果涉及类似退市情形，投资者应该积极维权索赔。”北京一家大型律师事务所的律师12日表示。

　　*ST长生的案例可以看到国内在投资者赔偿方面仍有诸多欠缺，与处罚制度并不同步，现阶段投资者在证券领域想要获得民事赔偿并非一件容易的事情。

　　王智斌也表示：“我们经常会遇到投资者感慨索赔无门，有些时候是由于该部分投资者确实不具备索赔资格，有些时候则是制度建设滞后造成的。”

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