导读
股权仲裁背后，双方签定的另一份公告则表明，除了偿还原先的8.7亿元借款以外，作为对袁明出让全部持股的补偿和奖励，小牛龙行将另行支付3.3亿元的补偿。此外，在袁明满足本协议条款与条件约定的特定情形后，小牛龙行愿意另行支付3亿元的奖励金。
本报记者何晓晴广州报道
同洲电子(10.030, 0.00, 0.00%)（002052.SZ）发布的一则大股东曲线减持公告让业内人士直呼“脑洞大开”。
4月9日，停牌已三月之久的同洲电子发布公告称，公司实际控制人袁明与债权人深圳市小牛龙行量化投资企业（小牛龙行）发生民间借贷纠纷，并通过深圳市仲裁委员会进行了终局裁决，若该仲裁被执行，公司控股股东、实际控制人将发生变更。
4月11日，一位资深券商投行人士对21世纪经济报道记者直言，“这不能不说是资本市场的一个创新。借债务纠纷、股权仲裁之名行股权转让之实。仲裁机构类似于准司法机构，其仲裁结果具有法律效应，对此，监管机构或无权干涉其决定。”
当天，21世纪经济报道记者未能联系到同洲电子相关人士对此给予置评。
小牛资本实控人彭铁曾公开表示有上市的计划。但据小牛资本旗下小牛在线一位知情人士表示，“同洲电子的资本运作属于集团层面的并购业务，这是多个项目中的一个。小牛在线上市之路一直在推进中，但和同洲并无关系。”
减持规避监管要求？
“从双方协议签定的时间认定上来看，袁明签定借款协议时间是今年3月10日，2016年4月1日，双方又达成了《和解协议书》。上述时间段均在监管部门减持新规规定的时间内。”对此，广东奔犇律师事务所主任刘国华律师表示。
此前，证监会于今年1月7日发布了最严减持规定。规定称，为既避免《18号文》到期后出现减持高峰，稳定市场预期，又兼顾中长期供求平衡，满足大股东持股适度合理流动的需求，《减持规定》要求：大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。
前述资深券商投行人士称，“同洲电子大股东通过仲裁方式出让控股权一事，还是具有法律效应的。而且，程序简单，执行效率非常高。从时间安排上来看，双方也是经过了精心设计的。”
3月10日双方签订借款协议，3月21日发放8.7亿元借款，3月22日完成股份质押，3月24日要求26日前签署连带担保协议（借款人未予理会），3月27日提起仲裁申请，4月1日双方快速达成和解协议，在拿到仲裁委员会裁决书之后于4月9日发布公告。
在上海明伦律师事务所律师王智斌看来，双方借债务纠纷并通过仲裁这个合法的外衣，成功地快速实现了股权转让的目的。虽明为债务纠纷，但实质是股权过户。只不过是通过仲裁的方式为其背书。
“此举或与《物权法》相关规定相悖。这样的裁决结果有待商榷。”王智斌认为。《物权法》第一百八十六条规定，“抵押权人在债务履行期届满前，不得与抵押人约定债务人不履行到期债务时抵押财产归债权人所有。”
转型不顺萌生退意
同洲电子主营业务为电视机顶盒，但近几年受到互联网电视冲击，业绩出现大亏。公司先后向互联网电视和智能硬件转型，但皆不顺利。这或许是公司实际控制人袁明萌生退意的一大诱因。
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