中国经济时报李国鹏
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“题材”不断的上市公司总能聚焦于镁光灯下。在经历了2007年、2008年连续两年的巨亏后，天方药业（600253）不得不“改嫁”。然而，“改嫁”后似乎又不甘寂寞，旗下子公司牵涉“毒胶囊”事件而遭到停牌、复牌。近日，天方药业因涉嫌“虚假陈述”而引发了民事赔偿案。在案件尚未庭审前，公司又被曝出更大的内幕，涉嫌在公开资料中隐瞒22．3亿元的投资项目，而公司则在暗中实施该项目，信披或存在重大违规。
2011年10月11日，财政部正式对外发布了《财政部会计信息质量检查公告》第21号文件，根据财政部驻河南省财政监察专员办事处对河南天方药业股份有限公司2009年度会计信息质量的检查结果，发现了多项违法行为。随后，公司发布公告，披露了所涉事项的整改情况。但并未披露来自财政部的详细检查结论，对巨额违规融资事项仅表示出于“简化手续”的需要。而据媒体的报道，事件的真相是天方药业在无真实交易情况下，向兄弟公司天方物资开具银行承兑汇票，对方到银行贴现取得资金并将资金转回天方药业，或直接将票据交付相关关联单位贴现。
资料显示，2010年4月，天方药业发布了募资10亿元的定增预案，所募资金将投向年产1万吨维生素B3项目、1000吨维生素K3项目以及年产300吨去甲金霉素项目等4个项目。河南省发改委将该项目列为河南省2010年第二批重点建设项目。公司在网站上对外宣称该项目已于2010年12月18日在驻马店举行了奠基仪式，当地媒体也对上述项目连续作出了报道，并称该项目总投资22．3亿元，一期工程已于今年5月份投产，年可实现销售收入20亿元。而对此项目，天方药业从未在公告中提及。据此，有分析称，天方药业至少有两个方面问题：定增计划搁置两年未作说明涉嫌引诱投资者，而隐瞒巨额投资项目则构成重大“虚假陈述”。
一连串事件的背后，天方药业的“底气”来自哪里呢？
据年报，公司2009年、2010年、2011年的净利润分别为1048．5万元、3173．3万元、4007．4万元，而公司获取的政府补贴分别为897．39万元、1536．5万元、1896．2万元，其中，还不包括按照国家统一标准定额或定量享受的政府补贴。由此可以看出，公司在2009年的扭亏为盈实际上是地方政府扶持的结果，而在2010年的净利润中，政府补贴占据了六成，2011年的净利润中政府补贴占据了四成。而与此相对应的是公司居高不下的资产负债率，2009年、2010年、2011年分别为74．2％、72．9％、72．3％。不仅如此，在公司涉嫌上述诸多违法违规之处，也未见有相关负责人或高管被问责。
其次是券商推波助澜。即便身陷是非漩涡，仍有券商给予公司“谨慎推荐”的投资评级，并预测公司2011年—2013年的每股盈利为0．14元、0．17元、0．20元，对应的市盈率为72倍、62倍和52倍，估值合理。
再次是大“老爷”中国通用的“宠幸”。2008年6月，驻马店市国资委将持有的天方药业集团100％的地方国有法人股权无偿划转90％给通用技术集团持有，其余股权将依照通用集团对天方集团的注资情况分步无偿划转。通用集团以现金向天方集团注资5亿元，并承诺根据业务发展需要在3年—5年内追加注资至30亿元。由于天方集团直接控股天方药业39．61％的股权，通用集团成为天方药业的实际控制人，也就是名副其实的“老爷”。
然而，“嫁入”豪门后，天方药业的地位始终未能“转正”。重组两年以来，除重组之时划入的5亿元之外，其他资金方面中国通用只是利用虚开承兑汇票的方式，为天方药业提供流动资金，并从中获取收益。公司的“小三”位置显然。2010年4月26日，天方药业公布定向增发募资投向维生素、抗生素等五大项目的预案。但增发一事至今未能落实，且中国通用剩余的25亿元注资也遥遥无期。
此外，公司还被指在增发迟迟不能推进、全球最畅销品种阿托伐他汀钙产品营销不见起色的背景下，入主亏损的大输液企业、进军3年—5年内无法盈利的肿瘤药项目，“以吸引投资者，达到融资目的”。
