证券时报记者 李映泉

　　\*ST昆机(6.530, -0.11, -1.66%)（600806）连续第二日被摁在了跌停板上。就在3月20日晚间，*ST昆机的一纸公告令资本市场震惊。公告称在进行2016年年报审计工作中，公司发现了往年存在的存货、收入及费用不实的重大问题，涉嫌财务违规，可能导致公司从2012年至2016年连续5年出现亏损的情况。

　　21日，公司即收到来自上交所的问询函，要求公司披露涉嫌财务违规相关事项的发现过程，并充分披露财务违规对公司的影响和风险，同时自查公司内控制度的有效性。

　　自曝前任旧账

　　值得注意的是，*ST昆机财务黑洞曝出之前，公司管理层发生了一次不小的调整。

　　1月18日，*ST昆机董事长王兴、总裁常宝强双双提出辞职。随后在2月中旬的董事会成员选举中，王鹤接任王兴履新*ST昆机董事长一职，彭梁锋接任常宝强担任*ST昆机董事、总裁一职。

　　履历显示，王鹤曾任沈阳机床(10.200, -0.17, -1.64%)总裁、沈机集团总工程师兼设计研究院院长。沈机集团是*ST昆机的控股股东，沈阳机床与*ST昆机同属沈机集团控股的企业。前任王兴同样来自于沈机集团，他曾在2006年起任沈机集团昆明有限公司董事和财务负责人，2007年则进入*ST昆机担任董事，四年后开始担任公司董事长，履职约有五年半的时间。

　　3月17日，*ST昆机宣布聘任贺喜为新任董事会秘书。在此之前，原董秘罗涛于2016年7月22日辞职，董秘职务一直由财务总监金晓峰代行。刚一上任的贺喜，所发出的第一份公告就是3月20日晚间那份“自曝”财务风险的公告。

　　需要厘清的事实是，*ST昆机本次审计所发现的问题，主要都是以往年度存货、收入及费用等事项存在涉嫌财务违规的重大问题，而这些问题的出现大多是在上市公司前一任管理层任上。

　　有媒体报道称，*ST昆机新任董事长王鹤上任后注意到相关问题，并要求公司配合审计人员进行了全面、严格的、对所有存货进行开箱的盘查，进一步发现了更多问题。对此，刚刚履新的董秘贺喜与财务总监紧急向监管部门汇报情况，并于3月20日停牌一天后披露公告。据了解，云南省证监局目前已经进场调查。

　　为此，证券时报记者以投资者身份致电*ST昆机，相关工作人员表示，上述财务方面的问题是公司主动对外披露，但公司没有财务违规的主观愿望，更多有关细节将在对上交所问询函的回复中披露。

　　有意思的是，作为前任董事长的王兴和前任董秘罗涛还自带“污点”。今年2月16日，王兴和董秘罗涛收到中国证监会下发《行政处罚决定书》，因公司涉及信披违规，中国证监会对王兴与罗涛二人分别处以15万元罚款，同时对*ST昆机处以40万元罚款。

　　上述信披违规事件，主要牵扯到2015年10月*ST昆机控股股东沈机集团，曾拟通过公开竞价方式转让所持的25.08%公司股权的事宜。3个月后，由于未完成国务院国资委的审批程序，该股权转让协议自动解除。随后在证监会调查中，认定*ST昆机未披露《股份转让协议》中“3个月自动解除”、“获得云南各部门支持”等条款，涉及信披违规。

　　退市风险几何？

　　在*ST昆机自曝财务风险后，一系列的争议随之而来。其中投资者最为关心的就是*ST昆机是否会面临退市的风险。按照交易所有关规定，上市公司连续三年亏损则会被暂停上市，暂停上市一年后，如无法满足交易所要求的扣非净利为正且具备持续经营能力等条件，将被实施强制退市。

　　原本*ST昆机就因为2014年、2015年亏损，同时2016年预告亏损，即将在2016年年报披露后面临被暂停上市的命运。而此时曝出的财务黑洞，又将公司推向了更加糟糕的处境。一方面，*ST昆机一旦确定2012年至2016年连续五年亏损，则在财务指标上可能触及退市要求；另一方面，如果本次财务违规事件上升至财务造假层面，监管部门的态度可能更为严厉。

　　不过，在A股过往财务造假案例中，也有类似*ST昆机的情形，即在扣除财务违规等行为虚增的利润后，公司连续五年出现亏损。

　　这一案例就是南纺股份(13.370, -0.03, -0.22%)（600250）。2012年，南纺股份因涉嫌财务造假被中国证监会立案调查。随后，南纺股份被认定为连续五年财务造假，虚增利润3.4亿元。在扣除财务造假虚增利润后，该公司在2006年至2010年期间连续五年亏损。

　　此后，南纺股份在2011年年度报告中进行前期会计差错更正，对2010年度以及以前年度财务数据进行了追溯调整。证监会的处罚结果中，公司被给予警告和50万元罚款，其他涉及人员被给予警告及3~20万元之间的罚款。

　　倘若参照南纺股份的处理方式，*ST昆机直接退市的风险似乎不大。然而，证监会主席刘士余在上任之初就多次强调从严监管、全面监管的态度。2016年博元投资和欣泰电气(3.030,0.00, 0.00%)的强制退市，也向市场宣告了其严惩违法违规行为的决心。

　　今年“两会”前后，刘士余、姜洋等多位证监会高层均对外表达出正在修改和完善退市标准的消息，*ST昆机的命运更多将被掌握在监管层的手中。

　　此外，*ST昆机存在的另一大难题是AH股两地上市。港股市场目前没有“ST”和强制退市制度，但因为被质疑造假而停牌，甚至清盘退市的事件时有发生。*ST昆机假若在A股被强制退市，其H股何去何从尚无先例。

　　审计机构难辞其咎

　　在*ST昆机事件中，审计机构是一个非常重要的责任主体。

　　公告显示，*ST昆机2013年和2014年度的审计机构为毕马威华振会计师事务所，2015年至今为瑞华会计师事务所。在过往的审计报告中，两家会计师事务所几乎都出具了标准无保留意见的审计报告，并认可*ST昆机的财务报告内部控制。

　　不过，毕马威华振在2015年3月出具的内部审计报告指出，*ST昆机的财务报告内部控制存在重大缺陷，包括“未建立非经常性交易相关的内部控制，交易发生时，相关复核控制运行失效。审计报告认为，该缺陷可能对财务报表中的存货、应收账款、其他应收款、营业收入及营业成本产生重大影响。”

　　虽然提出了上述问题，但毕马威华振在最终出具的对*ST昆机2014年年报的审计报告中，仍给出了“标准无保留意见”。有意思的是，就在三个月后的2015年6月，*ST昆机就与毕马威解除了合作关系，理由是“双方对新年度审计费用报价有异议”，并聘用了瑞华作为审计机构。

　　需要注意的是，*ST昆机的“新帮手”瑞华近期同样负面缠身。

　　2016年5月13日，证监会立案稽查包括瑞华在内的6家审计和评估机构；2016年6月16日，中国银行(3.580, -0.02, -0.56%)间市场交易商协会发布公告公开谴责瑞华，并暂停其相关业务1年；2017年2月22日，证监会责令瑞华暂停承接新的证券业务并限期整改，证监会称瑞华在执行审计业务过程中未能勤勉尽责。

　　最近一个多月以来，亚星化学(10.390, -0.01, -0.10%)、晨鸣纸业(12.660, 0.26, 2.10%)等多家上市公司发布公告，称暂不再聘任瑞华为审计机构。此外，社忧网络、青蒿药业等多家新三板挂牌企业也于2月份宣布停止与瑞华的合作。

　　参照证券法的相关规定，证券服务机构为证券的发行、上市、交易等证券业务活动制作、出具审计报告等资料应当勤勉尽责，文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给他人造成损失的，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任。由此，*ST昆机事件中，审计机构毕马威华振和瑞华可能难辞其咎。

　　律师：股民可索赔

　　*ST昆机事件的爆发，受伤最深的显然还是投资者。