在A股大幅波动之际，投资者对各种信息异常敏感，些许“风吹草动”就可能导致市场的剧烈波动，特别是一些不实之词更会引起恐慌。但由于对虚假信息的认定和处罚目前存在一定的困难，管理层打击虚假信息传播、治理谣言的力度仍然相对滞后。
证监会上周通报了“2015证监法网专项执法行动”集中部署第四批针对编造、传播虚假或误导性信息的16起案件，现已查明6起案件的主要违法事实，并将有关机构和个人依法移送公安机关查处。
但若要全面改变“小道消息满天飞”的A股现状，不从制度层面着手依然只是事倍功半。如能在新《证券法》修订中加大对虚假信息传播的打击力度，治理资本市场造谣传谣将有法可依。
虚假信息频现
A股素有“消息市”之称，投资者也乐意打探各种内幕消息，这为谣言的存在提供了土壤，若放任虚假信息大行其道，无疑会破坏市场稳定，损害投资者的利益。
但长期以来，管理层对虚假消息的处理方式仅仅止于辟谣，造谣者却并未得到应有的惩罚。2012年9月，证监会首次对虚假信息的编造者进行追责。
随着近期A股剧烈波动，虚假信息对市场的影响被大幅放大，这也引起了监管层的重视。
日前，证监会部署“2015证监法网专项执法行动”的第四批案件，目标就锁定在16起编造、传播虚假或误导性信息案件。证监会表示，如果发现存在利用虚假信息操纵证券市场等违法行为，将一并严肃处理，对涉嫌构成编造、传播虚假信息罪或操纵证券市场罪的，坚决移送司法机关追究刑事责任。
上周，证监会查明了其中6起案件的主要违法事实，并将有关机构和个人依法移送公安机关查处。
这6起案件包括4起编造、传播虚假信息案，2起在未取得证券投资咨询业务资格的情况下非法荐股案。
其中，4起虚假信息传播案中有3起案件的涉案人员为中小散户，如湖北通城刘某于2015年5月19日买入暴风科技400股（交易金额约10.8万元）后，当天在东方财富股吧编造发布“暴风科技董事长冯鑫图谋收购迅雷科技”的虚假信息，暴风科技当天及次日股价涨停。
另一案件则涉及上市公司高管。金宇车城董事长胡某指使公司董秘安排原员工在东方财富股吧编造发布“金宇车城股权之争引发重大资产重组”、“剑南春借壳金宇车城可能已经谈妥”等虚假信息。
上海杰赛律师事务所王智斌称，如果是为了获利而编造传播虚假信息，有关人员可能会触犯《刑法》，构成刑事责任，如果是上市公司有关人士发布虚假消息，还有可能承担操纵股价、虚假陈述的罪名。
制度仍需细化
打击谣言的一大难点在于市场传言是否属于虚假信息，界定困难。打击程度如何把握也很难掌握。打击过轻没有效果，打击过重又可能伤害言论自由。
对于认定什么属于虚假信息传播，证监会近期发布公告称主要打击五类违法违规行为，这些违法违规行为包括在股吧、微博、微信、报纸、杂志上发布虚假消息并对股价产生较大影响的，以及未取得投资咨询从业资格非法提供荐股服务，以蛊惑性宣传欺诈投资者，非法牟利的。可见，在监管层看来，“对股价产生较大影响”是认定虚假信息传播的必要条件。
当前，证监会打击虚假信息主要依据《证券法》当中的有关规定。
《证券法》第七十八条规定“禁止国家工作人员、传播媒介从业人员和有关人员编造、传播虚假信息，扰乱证券市场”。《证券法》第二百零六条还规定，违反本法第七十八条第一款、第三款的规定，扰乱证券市场的，由证券监督管理机构责令改正，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足三万元的，处以三万元以上二十万元以下的罚款。
但上述条款仍存在一定的漏洞，例如其将编造、传播虚假信息的人员范围限定在“国家工作人员、传播媒介从业人员和有关人员”上。其中，对于“有关人员”的定义并不清晰，这意味着很难界定到底身无公职的散户是否适用该项法规。
同时，对于网络上多如牛毛的“小道消息”，如何界定究竟是哪些消息给市场造成了影响和损失，以及如何认定“违法所得”也是两大难点。
王智斌称，目前，虚假信息传播对市场造成的损失很难界定，因为传播虚假信息造成的后果不可控，特别是随着新技术的发展，信息传播变得更为快捷，虚假信息对市场的影响也随之扩大。但当前适用的《证券法》为2006年修订完成，在对违规者的处罚上并未与时俱进，对于一些无公职人员甚至难以界定是否适用该项法规，只能借助《刑法》或《治安管理处罚法》进行惩处。
更重要的是，无论如何处罚造谣者，为虚假信息买单的最终还是投资者，目前我国资本市场并没有建立对相关投资者的补偿机制。
而《证券法》修订草案中，关于虚假信息传播的条款只有一条，即第九十七条：“编造、传播虚假信息的给发行人或投资者造成损失的，行为人应依法承担赔偿责任。”但对于上述制度漏洞，《证券法》修订草案并未给出解决方式。
规范资本市场的舆论环境，防止股市中的虚假信息传播，必须进一步规范信息的传播秩序。在加强投资者教育的同时，尽快修订《证券法》，有必要从立法上加大对虚假信息传播者的惩处力度，弥补制度漏洞。让造谣者承担责任，这样才能够净化股市的投资环境。
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