在不少难以理解的现象背后，总是有着独特的逻辑。因为独特，所以不会轻易被人发现，但随着逻辑一步步显现，投资机遇也随之浮出水面。
梅雁吉祥（600868）曾长期霸占最便宜A股“宝座”。该股在一个月内两度易主，引发股价强势上涨后再成焦点。
潘杰桃成大股东
长期以来，梅雁吉祥股权分散，第一大股东持股比例不超过3%。正因为如此分散的股权结构，导致公司大股东的宝座一个月内两度换人。
2月4日，梅雁吉祥公告称，截至1月30日，许加元持有公司股份合计4172.52股，占总股本的2.198%，超过广东梅雁吉祥实业投资股份有限公司（以下简称梅雁吉祥投资公司）持有的公司4170.00万股，成为公司第一大股东。《每日经济新闻》记者注意到，2010年中报许加元首次现身梅雁吉祥十大股东排行榜。2014年三季度期间，许加元突然发力，一个季度增持梅雁吉祥1153.11万股，持股数达2600万股，占公司总股本的1.37%，跃升公司第二大股东。2014年10月1日～2015年1月30日期间，许加元再度增持1772.52万股。
如果说许加元的“上位”在情理之中，那么梅雁吉祥大股东再次易主就令各方感到意外了。3月4日，梅雁吉祥公告称，截至2月27日，自然人股东潘杰桃持有公司股份合计5038.29万股，占总股本的2.65%，成为公司第一大股东。
除潘杰桃外，多个此前从未在股东名单中露面自然人也进入前十大股东名单。如张健、甘惠珍两位自然人股东，分别以4120.95万股（占总股本2.17%）和2334.75万股（占总股本1.23%）的持有量，成为公司第四和第五大股东。
实控人“轮空”之惑
实际上，相比一个月内大股东两次更换，更为惊人的是梅雁吉祥对公司是否存在实控人的不同认定。
2月4日许加元成为公司第一大股东时，梅雁吉祥称未收到许加元任何书面函件或通知，实控人未发生变更。原第一大股东梅雁吉祥投资公司持有公司股份4170万股，杨钦欢持有其10.39%的股权，仍为实控人。
3月4日，潘杰桃坐拥第一大股东宝座时，梅雁吉祥却突然宣布公司没有实控人。梅雁吉祥对此解释称：“公司不存在持股50%以上的控股股东；不存在可以实际支配上市公司股份表决权超过30%的投资者；不存在通过实际支配上市公司股份表决权能够决定公司董事会半数以上成员选任的投资者等。
根据上述认定标准，公司是否存在实控人的关键是股东持股比例以及在董事会席位的占比。《每日经济新闻》记者注意到，与2月4日许加元出任公司第一大股东时相比，此次潘杰桃作为第一大股东，从股权比例来看，公司并未出现持股50%以上的股东或实际支配上市公司股份表决权超过30%的投资者；公司董事会席位也并未发生改变。
在同一标准下，梅雁吉祥对于实控人的认定却给出了两种截然不同的结果，着实让市场费解。
带着上述疑问，《每日经济新闻》记者多次致电公司，公司相关工作人员表示并不清楚，需等后续证券代表给出答复。截至记者发稿时，梅雁吉祥仍未给出确切答复。
上海杰赛律师事务所证券部主任王智斌认为：“梅雁吉祥的信息披露不严谨，需给市场合理解释。公司实控人的缺失，股权的过分分散，将带来上市公司被举牌、借壳等风险，引发股权争夺。”
持股3%成“分水岭”
实际上，在近期梅雁吉祥出现因控股股东频繁更替以及实际控人“轮空”的情况时，绝大多数投资者对于公司的印象还停留在公司曾长期“霸占”最便宜A股宝座，被视为A股“弃壳”的印象中。
一位业内人士分析称，梅雁水电未必是一个很好的壳资源：一方面，公司若要进行增发收购资产，19亿股总股本再次扩张对注入资产的净资产、盈利能力都是巨大考验。另一方面，公司股权过于分散，一旦重组方案不能让多数投资者满意，很容易被否。
不过，根据梅雁吉祥公司章程，单独或者合并持有公司3%以上股份的股东有权向股东大会提出提案。截至2月27日，突击买入公司股份的潘杰桃持股已达到总股本的2.65%，距离3%不远。
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