12月12日，昌九生化小股东在赣州市人民信访大厅。

　　●过去两年间，部分投资者通过公告，笃信“资本女王”赣州稀土将注入昌九生化●注入预期破灭，投资者认为受公告误导；证监会通报未发现昌九生化信披违规

　　“太绝情了。”昌九生化小股东蔡红亮“霍地”站起，拍着桌子大声呵斥，“你们埋了这么大的地雷，让我们中小投资者去踩”。

　　坐在他对面的昌九生化大股东代表，安抚他“冷静一下”，“有话好好说”。

　　小股东们反而嚷得更厉害了。“再这样下去，会有人跳楼的。”一个广东的女股民带着哭腔喊。

　　这是12月12日昌九生化小股东与大股东赣州工业投资集团有限公司(以下简称赣州工投)沟通会的现场。一个月前，与赣州工投同属赣州国资委旗下的赣州稀土宣布借壳威华股份。此前凭借重组预期拉升的昌九生化连续七个交易日跌停，股价腰折。

　　过去两年间，部分投资者依靠查阅昌九生化的公告及赣州市政府的文件，笃信“资本女王”赣州稀土将注入昌九生化。于是，他们拿出自有资金和从券商处融资，大举高位买入昌九生化。

　　七个跌停下来，股民损失惨重，其中，已经“爆仓”的融资客，成为“负资产一族”。一位股民感叹，原本过着安逸生活的她，因为投资了昌九生化，“变成了人不人、鬼不鬼”。据新京报记者了解，已有融资客的账户要被券商强行平仓，亦有融资客为此离婚。

　　部分昌九生化投资者认为，他们投资失败的原因，是受到昌九生化的公告误导。12月6日，证监会通报称，未发现昌九生化信披违规。

　　“优秀股民”成“访民”

　　12日早晨，20多人结队走进赣州市国资委的办公楼。他们此前两天陆续赶到赣州，有人坐了昼夜火车，自两千公里以外的北京而来，也有驰援者，来自江西省内以及邻近的广东。

　　此前，他们互不相识；见面后，他们也多以网名相称。没人会刻意地去打听对方的姓名，自己的处境，已经够闹心了。

　　“难友”，是他们之间定义的关系。遭难，是因为购买了昌九生化的股票。一个月前，昌九生化与赣州稀土的重组预期落空。七个跌停板下来，股民损失惨重。

　　他们此次来赣州，是找大股东和赣州国资委“讨个说法”，并商量下一步“拯救”昌九生化的方法。

　　如同前几次一样，股民们堵在了国资委的办公室，要求传达他们与主管领导见面的愿望。等来的还是那个答案，办公室工作人员告诉他们，“领导不在”。

　　“见不到领导，我们就不走了。”未能如愿的股民挤在楼道中。不多久，信访局的工作人员赶来，要求股民们到信访室，“领导会在那里接见你们”。

　　来自上海的周文付对此表示不满，“我们作为小股东，要求与大股东沟通，怎么可以被当成上访人员？”来自浙江的文燕(化名)感叹说，以前家境殷实时，她到政府办事底气十足，如今却成了“访民”。

　　“不夸张地说，来这里的都是些优秀并且有经验的老股民。”湖北的投资者林丽(化名)说，炒股已有十多年的她，善于分析时事，并从中挖掘出具有价值的股票。

　　林丽称，她每天都雷打不动地看《新闻联播》，《防务新观察》也是“必备功课”。今年八九月间，凭借开车时偶尔听到的“土地流转”的新闻，她重仓北大荒，“到现在至少浮盈一百万”。

　　张明(化名)自称“投资独行侠”。他说，自己从不看股吧，也不听别人的分析，“凡是买股票前，均要去当地调研”。据张明介绍，他纵横股市20年来，仅在上世纪90年代有过一次失手；去年，他的投资收益率在30%左右。

　　蔡红亮，向来钟情重组概念股。退休前，他在一家制药企业担任技术干部，年薪六七万元。退休后，他把毕生积蓄，一股脑地投入了股市。

　　证监会称未发现信披违规

　　11月3日，威华股份发布了《重组草案》，赣州稀土通过借壳威华股份上市。截至11月13日停牌，昌九生化共连续7个交易日跌停，股价从29.02元跌到13.89元，跌幅52%。

　　按此计算，林丽当时投入的50多万元，只剩下了20多万元；张明投入的300多万元，已损失100多万元。

　　蔡红亮手中3万股的股票市值已变成42.9万元，较其此前94万元的总投入亏损51万元。这样的业绩，意味着他“爆仓了”——除自己原有的股票蒸发外，还倒欠券商4万元。

　　昌九生化爆仓事件，被外界称作两融“第一惨案”。11月中旬，《江西日报》刊文称，“部分股票投资者永不满足的贪婪之心”，是这场惨剧的导演。另有批评的声音认为，昌九生化的股民，特别是融资客，“是一群赌徒”，“亏了活该”。

　　“我不是赌徒。”蔡红亮说，他的投资，是建立在仔细分析昌九生化的公告和赣州市政府文件的基础上，“哪份公告和文件，具体说的哪些事情，我背得清清楚楚”。

　　这种说法，代表了大多数昌九生化中小投资者的“心声”。他们均认为，投资失败，是因为陷入昌九生化、赣州工投及赣州国资委设计的“局”中。其中，“1228公告”，更是被小股东质疑存在“诱导”之嫌。

　　2012年12月28日，昌九生化公告称，鉴于昌九生化近期股价涨幅较大，赣州工投特向赣州市国资委请示要求明确赣州稀土资产注入问题。

　　“赣州市国资委在复函中表示：鉴于组建国家级南方稀土大型企业集团的方向、途径、方式等尚未确定，稀土产业整合工作尚未到位，市属国有稀土企业的产业结构、资产质量等方面还不具备整合上市的条件。”公告称，赣州国资委没有将市属国有稀土资源、资产注入昌九生化的考虑。

　　11月15日，赣州市国资委在网络说明会上回应，其在“赣州稀土不注入昌九生化问题”上，“态度是明确的、前后一致的”，而“股民对公告文字进行过度解读，甚至曲解意思”。据报道，赣州国资委一位负责人称：“威华股份是个比较优良的壳，首先它的每股净资产4元多，而股价是5.14元，发行对价低，有利于提高赣州稀土集团的股权占比。此外，由于股价较低，国有资产注入进去之后，保值增值的空间很大。与此同时，方案设计非常明确，威华股份是个净壳，没有职工安置，债务纠纷。”

　　12月6日，证监会在例行新闻发布会上通报称，“经初步核查，未发现昌九生化信息披露存在违法违规问题。”昌九生化公告称，将于近期召开媒体说明会。

　　“赣州工投下面，没有稀土”

　　12月12日下午，前往赣州维权的20个投资者，在信访室里等到了赣州工投董事长叶扬焕和副总经理黄郁梅。

　　此前一天，黄郁梅已经与部分投资者见过面，小股东向其提出部分诉求，包括：希望大股东采取措施，保证昌九生化不被ST；尽快启动昌九生化资产注入等。黄郁梅未就上述诉求作正面回应。她表示，赣州工投会为昌九生化的止亏保壳尽最大努力。

　　12日下午，小股东代表再次向叶扬焕提出上述诉求，并同时提出，希望昌九生化考虑到小股东的生死存亡，可以停牌至重组。

　　“何时复牌，不是上市公司和大股东说了算的。”叶扬焕回应称，复牌会依照上交所的要求，“依法依规”进行。

　　“只要给我们安排的资产合适，中小投资者愿意做出合理的利益让渡，确保昌九重组成功。”小股东代表称。

　　对此，叶扬焕表示，重组需要时间。叶扬焕一再向小股东表明，大股东和小股东是“利益共同体”。

　　沟通会现场，有小股东提问，假如威华股份与赣州稀土重组未遂，赣州稀土有无注入昌九生化的可能。“赣州工投下面，没有稀土。”叶扬焕回应说。

　　憧憬200元股价的股民坠入“悲惨世界”

　　借高利贷，拿购房款、拆迁款押注昌九生化重组；有股民投入700万元，现在“一穷二白”，“没钱给车加油”

　　大约从三年前开始，一些股民不约而同地为同一只股票所吸引——昌九生化。他们有人拿出全部积蓄，并在每月工资到账后就买入100股昌九生化；有人把拆迁款、儿子和弟弟的钱，合计700多万元，用于加仓昌九生化。

　　他们曾经憧憬过的“良辰美景”，在11月3日以后变成“悲惨世界”。

　　1228公告被认为“裸体美女披薄纱”

　　昌九生化一些股民因1228公告疯狂，有股民认为这个公告“若隐若现地诱惑着投资者”。

　　厂区位于江西南昌的上市公司昌九生化，几无投资价值可言——其连续多年亏损，净利润和净资产双双为负；有文章说，昌九生化“复产无望”、“人心涣散”、“濒临退市”。

　　66岁的蔡红亮注意到昌九生化，是在2010年。当时，他读到了一则关于时任江西省省长吴新雄视察昌九生化的新闻。新闻中，吴新雄“对公司着力于引进有资源能源优势的实业经营战略合作者，给予了充分的肯定”。

　　“这是要重组啊。”蔡红亮当即作出判断，重组方还是极有想象空间的“资源和能源”。此后，蔡红亮还特地跑到南昌去“考察”了昌九生化，“一间破破烂烂的厂子，生产也不顺利，没几个工人”。看到如此景象，蔡红亮得出了“昌九生化重组势在必行”的结论。他开始重点研究昌九生化。

　　2011年12月，赣州工投与江西国控签署框架协议的同时，将自己持有的赣州稀土的股权划走。这被市场解读为利空，昌九生化迎来了十几个跌停板，股价一直跌到6.2元。

　　张明决定在此时“抄底”，“无论以后赣州方面注入什么资产，股价肯定都不止6.2元”。他按照经验判断，未来重组后，股价会涨到10元—15元。

　　蔡红亮也开始买入昌九生化。他一度打算以1分5的月息借10万元的高利贷，但因借款方爽约未能实现。蔡红亮只好砸入全部积蓄，并在每月18日1900元的退休金到账后，就买入100股昌九生化。

　　2012年12月28日，昌九生化突然发布重大事项公告。公告称，鉴于昌九生化近期股价涨幅较大，赣州工投特向赣州市国资委请示要求明确赣州稀土资产注入问题。

　　“赣州市国资委在复函中表示：鉴于组建国家级南方稀土大型企业集团的方向、途径、方式等尚未确定，稀土产业整合工作尚未到位，市属国有稀土企业的产业结构、资产质量等方面还不具备整合上市的条件。”公告称，赣州国资委没有将市属国有稀土资源、资产注入昌九生化的考虑。

　　“看完公告，我分外激动和狂喜。”张明当时分析认为，该公告至少包括三层意思，“一是，稀土不注入昌九生化；二是，市属稀土不注入，非市属的没有提及；三是，等时机成熟后，稀土会注入。”

　　张明说，此前很长时间，已经没有人提昌九生化和赣州稀土重组的事情，“毫无预兆地出这个公告，不是‘此地无银三百两’吗？”

　　“这个公告就仿佛是一个裸体美女披着薄纱，若隐若现地诱惑着投资者。”张明说，三层意思中，他选择相信“时机成熟、稀土注入”的利好解读。

　　林丽读完“1228公告”后，初步认定是“利空”，“说明稀土不注入了”。随后几天，她发现市场上利好的解读日盛。拿不准的她，特地为此找到了女儿的高三语文老师请教。

　　经过断句、分析，语文老师告诉林丽，“公告的意思就是说，时机成熟后，稀土重组会推进”。经常看《防务新观察》的林丽，深知稀土的战略价值所在，“新闻里经常说，‘西方有铁矿，中国有稀土’”。

　　“既然都说是个特大利好，那就买呗。”

　　春节送礼透露只牛股当红包

　　要说当初的疯狂，一些股民不仅倾自己全部积蓄，他们还“邀请”朋友前来“共襄盛举”。

　　“1228”公告之后，市场对稀土注入昌九生化的预期被彻底引爆，昌九生化的股价渐次突破20元、30元。

　　林丽拿出50多万元，以超过30元的价格建仓，吃进1万多股；张明加大了投资，他将另一只股票割肉，以腾出资金加仓昌九生化。像雪球一样越滚越大，张明的持股量达到了9万股；蔡红亮则继续按部就班地每月买进100股昌九生化，除了儿子因调动工作需要钱，他减持过一次外，其余时间均“只买不卖”。

　　更“疯狂”的大有人在。一位居于深圳的投资者，自我评价“投资理性”。“1228公告”之后，他掏出500多万的自有资金重仓昌九生化；来自北京的郭宁(化名)，把自己的拆迁款、儿子和弟弟的钱，合计700多万元，用于加仓昌九生化。

　　孙明的妻子陈静说，她曾跟朋友推荐过这只股票，“每个月给自己留点生活费，拿资金去买昌九生化，以后没钱了卖一股就够了”；周文付则说，2013年春节，朋友说，过年没什么礼物可送，“就跟你透露只牛股，当作红包吧”。这只牛股即是昌九生化。

　　其后，又有一些被股民们认为重组稀土渐近的桥段发生。今年3月，股民们在赣州国资委的网站上发现今年后三季度的工作重点，里面提及“推进稀土矿业公司、水务集团、昌九生化的上市重组工作”。

　　“这说明昌九重组越来越近了。”孙明分析称。深圳的郝文学(化名)看到该文件后，决定将打工十几年攒下的70多万元积蓄，投入昌九生化。按他原来的计划，这70多万本来是买房的首付款。

　　今年五一期间，郝文学还坐车到了赣州。他特意找了家对着赣州工投办公楼的酒店，住了两天；此外，上街时，一个出租车司机给他热情指路。这个细节坚定了他投资昌九的信心，“民风这么淳朴，那文件肯定是算数的”。

　　今年7月，昌九集团将其所持有的昌九生化部分股权，进行了拍卖。最终的拍卖成交价格在20元左右。“这个价格就是底牌。”孙明当时分析，如果不是稀土注入的预期，一个净资产价格为负的公司股价怎么能拍卖到20元？

　　林丽的理解是，参与拍卖的均是大户，“他们得到的消息肯定比小散户要多”，“既然大户都敢以20元的价格接盘，那我们散户就没什么可顾虑的”。

　　今年上半年，有媒体报道称，赣州稀土的借壳方或是威华股份。张明对此进行了分析，并得出“赣州稀土不可能借壳威华”的结论。

　　“首先，威华是私人企业；其次，它的盘子太小，装不下赣州稀土千亿的估值；威华的股价很低，赣州稀土借壳的话，要被稀释掉大量股权。”张明说，退一步讲，即便稀土借壳威华，按照赣州稀土官网上曾说的要成立三个上市公司平台，“其中肯定会有一个借壳昌九生化”。

　　今年9月，昌九生化入围上交所新增104只融资融券标的股。蔡红亮判断，此时距离年底只剩3个月时间，在昌九生化今年亏损成定局的情况下，“也就是说，昌九生化的重组方案可能马上要出来了”。

　　于是，以1分2的月息，蔡红亮借来10万元高利贷，再度加仓昌九生化。加上此前“月复一月”的积累，9月时，他所持昌九生化的市值为47万元。以此为抵押，蔡红亮从券商融资47万元购买昌九生化。

　　至此，蔡红亮的持股量达到3万多股，平均建仓成本超过每股30多元。经他推荐，做生意的弟弟和妹妹，拿出巨量自有资金并且进行融资购买昌九生化，持股量分别达到20万股和5万股。

　　融资购入1万股后，张明的持股量合计达到10万股。而郭宁也从券商融资200多万元，买进7万股，成本也在每股30元以上。至此，郭宁已持有昌九生化近30万股。

　　数据显示，9月16日，昌九生化融资融券余额为3832.8万元。11月1日时，该数据已经增长到3.54亿元。“大家在拼命抢筹码，在冲刺。”蔡红亮说。

　　重组落空股民“崩溃”

　　几乎每个昌九生化的股民，都憧憬过赣州稀土注入昌九生化后的“良辰美景”。

　　“股价至少得上200元。”林丽幻想，到那时，孩子出国留学的钱就有着落了。

　　郭宁和郝文学本来打算，等重组成功后就减持去买房子。蔡红亮说，一旦重组成功，昌九生化股价涨到69元，就清仓套现，“再去炒别的股票”。

　　“就跟吸毒品一样，越研究越入戏，越思考越难以自拔。”郭宁说，前面仿佛就是一座宝库。

　　11月3日，威华股份发布了《重组草案》。根据该草案，威华股份拟向赣稀集团发行14.76亿股，发行价格为每股5.14元，购买赣稀集团所持有的赣州稀土100%的股权，交易总价为75.85亿元——这意味着，赣州稀土通过借壳威华股份上市，昌九生化出局；昌九股民三年来的等待化为泡影。

　　“感觉天塌下来了。”张明顿时瘫在椅子上，大脑空白“没有了知觉”。他试图去拿起桌上的杯子喝水，却发现手上一点儿劲都没有，“坐也不是，站也不是”。

　　郭宁当时的感受是“世界毁灭了”。儿子晚上一进家门，郭宁把昌九出局的消息告诉了他，结果儿子听完，“腿立马软得站不住了”。

　　“新娘嫁人了，新郎不是昌九。”蔡红亮感觉，他要“完蛋了”。另有投资者说，当晚他正在火车上，用手机看到公告时，“心全凉了”。

　　张明分析，对昌九这只靠重组预期支撑高股价的股票，出局意味着“恐怕不止十个跌停板要到来”。他和多位投资者均表示，11月4日刚开盘，他们就挂出了卖单。

　　不出所料，11月4日，昌九生化无量跌停；次日的行情如出一辙。数据显示，这两个交易日的成交数额分别是2293万元和414万元。“这种情况下，肯定没有买家接手。”蔡红亮说。

　　按照蔡红亮的股票市值，第一个跌停板，就蒸发了将近10万元。像郭宁这种投入900多万的“大户”来说，11月4日一天，“一栋房子没有了”。

　　11月7日开始，又是连续5个跌停板。

　　郝文学拿出70多万的购房积蓄买昌九的股票，一直是瞒着妻子的。如今，70多万亏掉一半多，由于害怕妻子无法接受，郝文学不敢跟她说。

　　前几天，上小学的女儿，数学考试得了80多分。“压抑、憋屈”的郝文学，拿过试卷一把就撕了。女儿吓得哇哇大哭，妻子责怪他，“没事发这么大火干吗？”

　　“那段时间，就像婴儿一样，睡一个小时，哭一个小时。”一位温州的女股民说，她把家里300多万元的积蓄，都拿去购买了昌九生化，现在损失大半。“跌停期间，天天挂单，始终抛不掉。”这位女股民说，10月份家里订了一辆奥迪，现在却已无钱提车。

　　融资客爆仓倒欠券商4万元

　　比起这些拿自有资金买入昌九生化的股民，一些融资客甚至成了“负资产”。

　　“不仅是不赚钱，还成了负资产。”蔡红亮说。

　　据其提供的账户信息显示，蔡红亮手中3万股的股票市值已变成42.9万元，较其此前94万元的总投入亏损51万元。这样的业绩，意味着他“爆仓了”——除自己原有的股票蒸发外，还倒欠券商4万元。

　　11月8日，券商通知蔡红亮增加保证金，但他已“拿不出一分钱”。11月14日，他接到了券商“强行平仓”的短信通知。此时，他发现自己的账户，已被券商控制，“登录不进去了”。

　　在这期间，蔡红亮“一直闷在家里”，“吃不下饭、睡不着觉”。蔡红亮说，他一直在回想自己投资昌九生化的过程，反思“自己到底错在哪里”，以至于出现倾家荡产的局面。

　　郭宁提供的一个账户信息显示，该账户共有18.4万股昌九生化股票，成本价为28元。按目前昌九生化13.89元的价格计算，该账户浮亏261万元。

　　前不久，券商通知他追缴保证金，担心爆仓的郭宁，掏出了家里最后的70万元。郭宁说，他现在“一穷二白”，“没钱给车加油”，甚至“连洗车的钱也没有”。尤其让郭宁痛心的是，儿子买房的钱没有了，“老婆在家天天哭”。

　　前述拿出500多万重仓昌九生化的深圳投资者说，到第四个跌停板，也就是11月8日，妻子“绝望而去”，并且与他离婚。该投资者透露，离婚时，妻子要求分得家里的房子，而他分得其名下的股票。“我能理解她的选择，毕竟是为了保全孩子的生活条件。”该投资者说，他自觉愧对孩子。