“乌龙指”事件中到底谁能索赔
光大证券“乌龙指”事件可谓前无古人,后无来者,从2013年8月16日事件发生,到2013年11月14日晚间光大证券发布收到《行政处罚决定书》的公告,再到12月2日上海法院确认受理首例案件,每一步进展都牵动着投资者的心。
关于“乌龙指”事件中受损投资者如何维权的问题,多位律师同仁都发表过各自的观点,但由于没有司法解释和司法实践,大家对“乌龙指”事件的法律性质和索赔范围认识不一,投资者更是一头雾水,学术界和理论界则更是近乎禁声的状态。
那么,“乌龙指”事件中到底谁能索赔?我们认为,界定索赔范围,应以全部现行有效的法律体系为准,而不是以《证券法》为限,在《证券法》体系之外,光大证券同样存在明显的侵权责任,
一、《证券法》视野下的索赔范围
《证券法》第76条第3款规定,“内幕交易行为给投资者造成损失的,行为人应当依法承担赔偿责任”。
证监会将光大证券的行为界定为内幕交易,并且内幕交易的时间段为2013年8月16日13:00至14:22分,如果按照证监会认定的事实,从理论上来说,只有在内幕交易时间段内存在反向交易的投资者才具备索赔资格,具体而言,光大证券在内幕交易时间段卖出了50ETF和180ETF以及IF1309、IF1312股指期货合约,那么,就只有同样时间段内买入50ETF 、180ETF、IF1309股指期货合约、IF1312股指期货合约的投资者,方可索赔。
上述索赔范围无疑将很多买入权重股的投资者挡在了门外,这并不是说内幕交易时间段内买入权重股的投资者并未受到侵害,但由于光大证券在内幕交易时间段内并未直接交易权重股,该类投资者的损失并非直接来源于光大证券的交易行为,如果上海市第二中级人民法院不能有所突破,那么,在现行《证券法》体系下,该类投资者索赔存在一定的法律障碍。
二、非《证券法》体系下的索赔范围
光大证券是上市公司,“乌龙指”事件也发生在证券市场,但并不是说,整个事件中,投资者只能依据《证券法》追究光大证券的责任,事实上,有些投资者还可根据《侵权责任法》追究光大证券的侵权责任。
《侵权责任法》第6条第1款规定:“行为人因过错侵害他人民事权益,应当承担侵权责任”,在“乌龙指”事件中,大盘当日的巨幅波动是由于光大证券的过错造成的,如果投资者的损失与大盘当日波动存在直接的因果关系,则投资者亦可根据《侵权责任法》的规定向光大证券索赔。
经过我们分析,在2013年8月16日上午11时05分之前买入股指期货空头合约的投资者,其损失与大盘突然间的异动存在直接因果关系,由于大盘异动是光大证券过错行为造成的,因而,2013年8月16日上午11时05分之前买入股指期货空头合约的投资者亦可索赔。
对于当日11时05分之后至上午收盘前买入权重股或股指期货的投资者而言,由于大盘当时已经暴涨,投资者损失与其盲目追高(或盲目做空)存在一定关联,并非直接和全部源于光大证券的过错,因此,该部分投资者和光大证券存在混合过错,其损失很难得到全额赔偿。
综上,简而言之,在《证券法》视野下可索赔的投资者范围为:
1.2013年8月16日13:00至14:22分买入50ETF 以及180ETF的投资者;
2.2013年8月16日13:00至14:22分买入IF1309、IF1312的期货投资者(多空均可)。
《侵权责任法》视野下可索赔的投资者范围为:
2013年8月16日上午11:05分之前,持有空头头寸的期货投资者。
上海杰赛律师事务所
王智斌 律师
2013年12月4日